HL D&I한라, 70억 회사채 발행으로 재무 전략 강화! 신용등급 BBB+ 유지

HL D&I한라가 70억 원 규모의 회사채를 신규 발행하며 자금 조달에 적극적으로 나섰다. 이번 회사채는 만기가 도래하는 기존 차입금을 상환하기 위해 6.1%의 금리 조건으로 발행되었다. 키움증권이 주관한 이번 발행은 5월 21일 한국예탁결제원의 증권정보포털 세이브로를 통해 공시되었다. 이는 불과 일주일 전 100억 원 규모의 사모사채 발행에 이은 두 번째 자금 조달로, HL D&I한라의 재무 유연성을 높이기 위한 전략적 행보로 평가된다. 특히 6월에 예정된 600억 원 규모의 회사채 만기를 대비한 조치로, 회사의 자금 운용 계획이 체계적으로 진행되고 있음을 보여준다.

올해 들어 HL D&I한라는 벌써 여덟 번째 회사채 발행을 완료했다. 1월 850억 원, 2월 50억 원, 4월 120억 원을 포함해 총 1190억 원을 조달하며 적극적인 자본 시장 활용을 이어가고 있다. 2025년 내 1890억 원의 차입금 만기가 예정되어 있어 추가적인 회사채 발행 가능성도 점쳐진다. 3월 기준 현금성 자산은 623억 원으로, 단기 차입금 4385억 원의 14.2% 수준에 머물러 단기 유동성 확보가 중요한 과제로 남아 있다. 이러한 상황에서 회사채 발행은 HL D&I한라가 재무 건전성을 유지하며 사업 확장을 도모하는 핵심 전략으로 보인다.

BBB+ 신용등급 유지, 안정적 재무 구조의 신호

NICE신용평가 등 주요 신용평가 기관은 HL D&I한라에 BBB+ 안정적 등급을 부여했다. 이는 2021년 BBB 등급에서 상향된 이후 꾸준히 유지된 결과로, 회사의 상환 능력이 현재 안정적이나 향후 시장 환경 변화에 따라 변동 가능성이 있음을 나타낸다. NICE신용평가는 2025년 1분기 949억 원의 영업현금흐름 적자를 기록했음에도 불구하고, HL D&I한라의 양호한 분양 실적과 장기화된 차입금 만기 구조를 긍정적으로 평가했다. 특히 모회사 HL홀딩스의 책임준공 연대보증 제공은 유사시 재무적 지원 가능성을 높이는 요인으로 작용한다. 이러한 신용평가 결과는 투자자들에게 HL D&I한라의 회사채가 안정적인 투자 대상임을 시사한다.

HL D&I한라의 재무 구조를 살펴보면, 3월 기준 수주 잔액은 5조 2382억 원에 달하며, 이 중 주택 및 건축 부문이 70%를 차지한다. 이는 주택 시장의 경기 회복 여부가 회사의 실적에 큰 영향을 미칠 수 있음을 보여준다. 또한 2024년에 론칭한 신규 주택 브랜드 에피트(EFETE)는 주력 사업 경쟁력을 강화하며 시장 내 입지를 다지는 데 기여했다. 시공능력평가 순위도 지난해 기준 30위로 상승하며 건설 업계에서의 위상을 공고히 하고 있다.

2025년 사업 전망: 분양 실적 개선과 현금 흐름 강화

HL D&I한라는 2025년 상반기 중 경기 이천, 경남 울산 등 주요 지역에서 분양을 추진할 계획이다. 특히 경기 양주와 울산 오피스텔 등 미분양 사업장의 분양 실적 개선이 기대되며, 이를 통해 현금 유입이 증가할 것으로 전망된다. 주택 시장의 회복세가 이어진다면, HL D&I한라의 재무 안정성과 수익성이 더욱 강화될 가능성이 높다.

회사의 사업 포트폴리오를 보면, 주택 부문이 수주 잔액의 대부분을 차지하고 있어 주택 경기의 흐름이 실적에 결정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 한국 부동산 시장은 2025년 상반기 기준 정부의 부동산 정책 완화와 금리 안정화로 인해 점진적인 회복세를 보이고 있다. 이러한 환경은 HL D&I한라가 추진하는 분양 사업에 긍정적인 요인으로 작용할 가능성이 크다.

HL D&I한라 2025년 회사채 발행 내역

발행 시기	발행 금액 (억 원)	금리	비고
1월	850	-	-
2월	50	-	-
4월	120	-	-
5월	100	-	사모사채
5월	70	6.1%	-

시장 환경과 회사채 발행의 의미

2025년 5월 기준, 한국 채권 시장은 정부 채권 수익률이 10년물 기준 2.77% 수준을 기록하며 안정적인 모습을 보이고 있다. HL D&I한라의 6.1% 금리는 BBB+ 등급 기업 채권의 리스크 프리미엄을 반영한 수준으로, 시장 조건에 부합하는 적정 금리로 평가된다. 이는 투자자들에게 안정적이면서도 수익성을 제공하는 투자 기회로 작용할 가능성이 높다.

한국 채권 시장은 2025년 상반기 기록적인 채권 공급과 중앙은행의 정책 완화로 인해 수익률 곡선이 가파를 것으로 전망된다. 이러한 환경에서 HL D&I한라의 회사채 발행은 시장 흐름에 맞춘 전략적 자금 조달로 해석된다. 특히 단기 차입금 대비 낮은 현금성 자산 비율을 고려할 때, 이번 발행은 단기 유동성 확보와 장기 재무 안정성을 동시에 추구하는 움직임으로 보인다.

향후 과제와 기대

HL D&I한라는 주택 시장 회복과 분양 실적 개선을 통해 현금 흐름을 강화하고 재무 건전성을 높이는 데 주력할 것으로 보인다. 특히 에피트 브랜드를 통한 주택 사업 확장은 회사의 성장 동력으로 작용할 가능성이 크다. 그러나 영업현금흐름 적자와 높은 차입금 비율은 지속적인 모니터링이 필요한 리스크 요인이다.

모회사 HL홀딩스의 지원과 안정적인 신용등급은 이러한 리스크를 완화하는 데 기여할 것으로 기대된다. 또한 주택 경기의 회복세가 지속된다면, HL D&I한라의 수주 잔액과 분양 실적은 긍정적인 방향으로 전개될 가능성이 높다. 회사의 재무 전략과 사업 운영이 조화를 이룬다면, 2025년은 HL D&I한라가 안정성과 성장성을 동시에 확보하는 중요한 해가 될 것이다.

주요 인용 자료

• South Korea 10-Year Government Bond Yield - Trading Economics
• Korea Yield Curve May Steepen as Record Bond Supply Hits Market - Bloomberg
• Korea Bond Yield: Month Avg: Corporate Bond: 3 Year Maturity (BBB-) - CEIC Data
• 2025 Bond Market Outlook: Yields Range-Bound but Volatile - Morningstar
• US Corporate BBB Effective Yield - FRED